海康威视公告2023年半年度业绩说明电话会议纪要

境外主业方面，上半年实现营收99.09亿元，同比增长2.30%。海外贸易环境继续分化，以美国为首的部分发达国家打压和排斥中国公司的势头还在加大，广大亚非拉国家和地区的业务表现主要与当地经济情况较为相关。海外业务第二季度的表现好于第一季度，其中拉美、亚洲、南欧、非洲等区域增长较好。公司在全球市场拥有广阔的营销网络，持续提供有竞争力的产品，我们对海外业务的长期持续发展还是有信心的。

创新业务上半年实现营收81.88亿元，同比增长16.85%。二季度消费相关的业务如萤石、海康存储均有所恢复，预期下半年创新业务将会继续保持较好的增长。

毛利率方面，上半年毛利率为45.18%，比上年同期提升2.04个百分点，主要得益于公司持续推进降本工作。目前海康威视的人员规模控制较为严格，编制投放以创新业务为先。

财务费用方面，本期产生的汇兑收益约为2.85亿元。重点企业软件所得税的退税已经在第二季度完成。

公司存货继续维持较高水位，以应对经营环境的不确定性。公司努力保持较好的存货库龄管理，尽可能快进快出。公司在当前的业务环境下更加注重财务质量，经营性现金流稳定。

当前，全球经济环境难以短时间内改观，需要做好长期承压的准备，同时，我们也看到市场复苏带来的一些机会和变化，海康威视积极推进企业和政府业务的数字化转型，与当前各行各业面临转型升级的压力和挑战是相呼应的，帮助客户解决问题是我们的价值所在。全面感知、智能物联是数字化转型的基础技术，AI作为加速器，业务应用场景将会在各行各业落地，我们认为下半年公司业绩将继续呈现逐季度向上的趋势。

二、Q&A环节

Q：上半年公司研发投入持续增加，公司对于研发投入的具体方向，能否展开介绍一下？

A：公司研发投入主要体现在研发人员的人工成本上。相较于公司对主业各方面研发投入的严格把控，目前主要的研发投入方向仍在创新业务。因为创新业务本身收入增长预期更高，市场机会更多，在当下日趋复杂的经济环境下，我们还是维持谨慎性原则，在一些机会点上会加大资源投入。

Q：公司研发费用未来是怎样的发展趋势？

A：公司主要的经营方式是以技术创新作为最重要的一个竞争力来源，所以持续推进研发投入是保障技术创新的重要基础。自2018年到2022年，公司的研发投入占销售收入的比例由大约9%增长至11.8%，从中长期来看，我们会继续保持在目前的大致比例，略有波动。

除了研发销售比外，内部研发资源调配方面，公司会在有些成熟的业务上收紧资源投放，并将其转移到新产品、新业务中，以提供新的增长点。整体研发投入方面，我们会维持研发强度，在研发人员费用上可以体现出来。

Q：公司目前海外业务的情况不错，对后续第三、第四季度的预期如何？未来的发展会呈现怎样的趋势？

A：对于第三、第四季度公司的海外业务，我们整体保持谨慎乐观的态度。目前海外业务的环境分化较为明显，发达国家的业务受政治层面的各种政策影响较大，发展中国家的业务增长相对较为平稳。

综合来看，基于海外业务覆盖的区域范围、潜在的市场空间、新产品的不断投放，未来业务增长机会还是比较多的，所以我们认为公司海外业务在未来仍会保持增长的趋势。

Q：上半年公司海外业务在发达国家与发展中国家大概是怎样的比例？

A：公司去年海外业务在发达国家与发展中国家的占比大概保持在四六的水平，今年上半年发达国家的占比有所下降，发展中国家的占比相对有所提升。

Q：从中长期角度来看，SMBG与EBG的增速表现是否会比较好看？PBG方面，如果市场恢复不错，是否也会有不错的增长？

A：从当下的宏观环境来看，上半年与下半年目前还没有一个显著的可以借此来判断的依据。从本行业的角度来看，下半年如果保持与上半年差不多的发展态势，我们可以推断目前是一个慢复苏的过程。基于慢复苏的过程，我们认为EBG与SMBG未来会是一个正向发展的趋势，但因为外部环境的不确定性，暂时无法给出具体的增速情况。PBG方面，目前政府端有资金层面的压力，如果第三、第四季度包含专项债在内的一些外部因素在向好，我们认为下半年PBG的压力相较于上半年会有所缓解。从微观迹象上来看，公司PBG业务在第三季度的确有部分大项目在持续推进，但是否能改变PBG整块业务的业绩表现，还需考虑宏观政策的变化。

但整体上，我们预期国内的业务收入会有一个正向的增长，加上海外业务、创新业务等板块的正向加持，未来公司的业务增长会有一个不错的表现。

Q：公司从第四季度开始，随着毛利率与费用率的持续改善，净利率是否会有一个好的表现？

A：我们确实在朝这个方向努力，谢谢。

Q：看到我们创新业务子公司机器人发文提到结合了一些大模型进行的一系列落地实践，讲到一些传统的自动化系统，相对会受到技术落地应用的限制，我们现在基于大数据库的超级模型，能够实现更轻松的识别和获取货物的深度信息，做灵活的应对，案例看了还是蛮兴奋的。在大模型方面我们是否方便跟大家分享一些进展，以及我们的一些定性的展望或计划呢？

A：在一季度业绩的交流过程当中，我们浦博也对海康的大模型、AI的进展做了很多沟通。基础投入这一块到目前没有太实质性的变化，毕竟中间也只是差了几个月的时间。我相信大家更关心的其实还是AI技术在产业内的落地，以及对产业本身带来的进步这些方面。

外部现在都在谈多模态大模型，其实海康很早做的就是多模态，单就语言大模型来讲，对于这个产业影响没有那么直接，我们在2019年左右就已经直接进展到多模态的阶段。因为海康从事的是天然的多模态业务，到目前来看我们的发展应该说已经非常的成熟了。行业内通用大模型也有了比较大的进展，包括开源算法的进步，随着外部的这些变化，我们的能力还会水涨船高。

第二块就是从我们内部的实践来看，我们重要的投入是在行业数据和用户数据的训练层面，在通用大模型基础上构建行业专用、用户专用的一些模型和算法。不管是从模型的数量、筹建AI开放平台的时间、积累的用户基础，甚至是我们软硬件结合、算法结合的方案落地上来讲，我们都比较领先，我们是一直在行业应用的层面开展迭代。

接下来我们还是会保持这样的常规做法，广告我们仍然会打的相对少一点，因为大模型本身与宣传没有直接关系，大模型我们不太多宣传，不代表海康没有大模型，更大的挑战仍然是如何把模型落地，算法落地，降低开发的成本，同时更好的满足用户的期望，在更多的行业做落地应用，针对这些方面我们会投入更多的资源。

现在来看我们还是看到一些希望的，包括在一些数据入口端，例如像远程巡检的数据入口，逐渐能够看到我们算法在产生的价值。比如行业规范性的要求，过去可能是在单点行业、单点的企业上落地应用，现在逐渐变成了多个企业或多个行业通用的要求。所以我们能够看到算法的应用还是在快速往前走的，未来应该能够看更多积极的变化。

Q：过去我们持续进行了一些变革，回头来看收入端持续创新高，但因为我们对人才要求还是有一定水准的要求，成本上有些通胀的属性，所以从人均创利的角度，并没有伴随收入的增长趋势成正比。您刚刚也讲到了，我们在一些案例上面也都已经比较领先了，假设往后宏观经济环境回暖相对更加友好一些，这一轮和技术结合的落地是否够对我们人均创利上面也会有更多的支撑？

A：这个问题其实就是关注当下的投入上能否有更大或更显著的产出。我们确实在这方面也做比较多的努力，比如说在EBG的这一端，在当下这样一个宏观环境下，EBG还是表现出来很强的需求韧性，往未来去看，我们还是努力去把可复制性、规模效应拓展出来，主要还是强调从行业龙头往整体行业以及各个不同的行业之间，把看到的数字化转型落地的机会更大程度的复制开或者拓展开来，这是我们接下来很大的业务上的一个目标。

同时，还是要结合海康的商业模式，我们过去讲全球大型的企业比较多的都是大品类业务，像海康这样做小品类，但是又做到一定规模的商业模式相对来说比较少，我们在商业模式上差别比较大。大部分大品类业务企业，大家对他们各方面都比较熟悉，因为大品类业务一旦达到一定比例市占的时候，可能会产生一定程度上的市场垄断效应，会有一些溢价。小品类业务主要由市场的碎片化需求构成，所以从满足需求的角度来说，就会出现大量的产品细分，这是小品类业务必然的一个要素。经过这么多年的积累，海康在这样一个碎片化的行业当中，众多的细分领域都有了产品的布局。这些布局仍然还是维持产业S型曲线的规律，每一个细分都有从创新、持续增长、成熟到衰退的这样一个过程，所以我们要不断的去做新需求的拓展，把更多的创新引入进来。

所以我们的智能物联产业是在不断迭代的，往未来去看，这种迭代还会持续下去。跟大品类业务相比，可能一个品类当它走到成熟以及走到衰退期的时候，大品类比较难很快有新的大品类来做承接，这就出现了企业的兴衰成败，但在小品类业务当中，可能这种过渡不会太明显，而是体现为群体性的一批产品的成熟、新的迭代产品的出现，这是我们一个小品类产业不一样的特征。

从人才和投入产出的变化来讲，我们现在正处于从传统的安防向智能化或智慧化的业务转型的阶段。可见光摄像机这类产品已经是成熟的，但现在我们给它们赋予了一些新的应用，让它在新的领域上发挥价值。可见光仍然是海康非常重要的技术核心，现在除了覆盖电磁波完整光谱之外，我们对机械波、音频也做了大量的研发投入，我们预期未来音频在工业探伤、工业听诊这些领域会有比较大的需求应用，这些都是我们在底层打下的技术基础。我们现在正在培育孵化数字化创新这样一个很大的行业赛道，但这个赛道因为跟百行百业都息息相关，这也是难以让大家看明白算清楚海康业务的一个原因。但是从这个业务逻辑上来讲，我们已经对产业的需求空间看的很清晰，会非常坚定的走下去。所以从人才和投入这个角度来讲，短期看如果投入稍微收敛点，可能产出就会溢价，就能够有更高的产出；但往中长期去看，我们还是要维持平衡，我们要做“产出再投入”的循环。

我们对未来还是比较有信心，虽然宏观上可能短时间会有一定的压力，但是我们认为科技进步或者数字化转型带来各行各业转型升级的这些动力，是当下绝大部分企业都需要的。

Q：公司创新业务发展得非常不错，上半年收入占比超过20%，机器人和萤石都处于行业领先，能否分享其他创新业务的发展怎么样？接下来看哪个业务会比较成型？

A：总体来看几个创新业务应该说都还是不错的，因为赛道不同，每个企业面临的机会和挑战也不太一样。

从收入规模上来讲，目前排到第三的是热成像的业务，热成像因为本身技术门槛相对较高，并且现在我们也在全球做业务，所以总的来说这个机会还是不错的。

安检、医疗的业务机会也都有，可视场景下的检测给安检今年带来了一些机会。医疗方面由于行业本身对医疗设备有一些要求，让它的赛道比较封闭，现在我们也已经有些产品做好了认证，效果也不错，所以往未来看虽然赛道可能都不是特别的大，但是机会都还是不错。

汽车电子和消防这两个赛道，总体说赛道特性也很突出，汽车电子作为汽车产业的供应商，利润率比较低，所以从长期来看需要规模和创新持续推进，才能在这种低毛利的情况下能够有比较好的利润表现，所以现在我们还在努力过程当中。消防板块来看，智慧消防整体的行业的切换没有我们预想的那么快，所以目前还在传统消防和智慧消防同时推进的过程当中，但是往更长的时间去看，赛道也有很多机会，所以有好多的业务都是在痛并快乐着，创业总是没有那么容易的，谢谢。

Q：创新业务当中哪些是跟主业的销售体系是共用的，或者说有比较明显的协同效应？

A：这些业务都各有各的营销方式，比如我们智慧存储的业务，会有一些产品销售给海康，但是存储也发展自己的品牌，在电商分销的渠道上面也做的挺好。而消防、汽车电子、包括机器人也都是完全不同的营销的方式。过往大家可能会觉得萤石跟海康威视交叉会稍微多一点，但其实从萤石披露的信息来看，还是不一样的。因为我们的产品定位不同，面对的客户群体也不太一样，所以我们接触到客户的方式就会差异会比较大，海康做ToB的，萤石做ToC的，ToC的业务运用像电商和一些更短距离营销方式可能会更多一些，所以都是会有差异。

但是我们内在协同也还是要去推动的，否则在一个集团体系里面就看不到它内在的协同价值了。比如说我们在大模型、AI的一些进阶上面，研究院可能有很多的同事总体来讲是比较领先的，有一些同事也会通过内部的一些工作上的切换，比如说去到创新业务里面带领分支的AI工作的开展，这就让我们很多的工作能够水涨船高，谢谢。

Q：8月15号网信办关于生成式人工智能管理办法正式生效了，请问海康会不会去申请可能需要面对大规模的消费者的这种牌照？

A：生成式的这种业务目前不是我们的主赛道，但我现在也不能这么绝对说一定百分之百一点都没有，但是它不是我的主赛道，谢谢。

Q：上半年的毛利率是有明显提升的，请问能不能帮我们再具体拆解一下其中的原因？另外下半年的一个展望如何？

A：从营收成本来看，数据上略有些下降，可以看到还是降本有些成效，对毛利率产生了比较大的一些影响。同时在销售端，我们也在讲要做有效益的增长，所以在这方面我们也在做一些收入结构上的变化，所以应该说是成本和销售收入两方面对毛利率都会有一些正向的影响，下半年总体来看，毛利率应该保持一个比较平稳的状态。谢谢。

Q：上半年境内的主业里EBG实现了正增长，如果分下游领域来看的话，想请教一下EBG内部的拉动项和拖累项分别是哪一些领？这些领域下半年边际上会有什么样的变化？

A：EBG总共六大行业，我们在开始的时候提了的四个大的行业都是增长的，没提的两个，一个是金融，还有一个是文体卫。金融行业这几年因为线下网点都在收缩，所以我们金融板业务也在下行，文体卫一定程度上也受经济的影响。而智慧建筑整体上跟房地产有一些直接间接的关系，但是受益于今年产业园业务的进展，智慧建筑今年还是增长的势头，这个数据是跟2022年同比是增长的，当然跟21年比还有一点点负，这就是整个大的产业在其中发挥的影响。但今年来看，智慧建筑也在慢慢走出大的房地产背景带来的负面影响。

Q：想请问机器人业务未来对B端或者说C端是什么样的一个构想和布局？

A：机器人大量的信息在招股书当中有比较清晰的披露，目前机器人主要是两个大的业务，一个是工业相机，一个是AGV。工业相机我们目前在国内已经处于行业中相对比较领先的位置。AGV这几年在国内、在海外的增长势头都比较快，发展也比较迅速，产品的系列，包括也增加了比较多各种各样新形态的产品。关于未来的一些变化，我们想留给机器人到时候路演的时候再跟大家来交流。谢谢。

Q：请问上半年现金流有比较好的改善的具体原因是否能分析一下？去年提到竞争是比较激烈的，今年有没有看到比较好的改善？这方面是否对毛利率还是有一定的正向作用？

A：现金流主要是应收多抓一点，花的少一点，其他没有太大的变化，总体我们还是对现金的情况管的还是比较认真的，尤其因为现在环境不好，所以在应收款各方面的管理上也都会比较抓紧一点。

关于竞争的话题，环境不好竞争只会越来越卷，我相信也不仅是在我们产业，其他产业内的压力也越来越大，这可能是一个普遍的现象。从竞争的价格、各方面的角度来说，竞争力有时候也体现在价格、账期等这些商业的因素上面，所以要有竞争力，总归还是要向内提升，提高性价比，所以我们今年也做了比较多的降本的工作，毛利率的改善可能会比较明显一些，谢谢。

Q：从半年报上看得到，在外部环境很差的情况下我们第二季度做得比之前更好，请问逐季度改善的趋势是不是成立？对于全年业绩指引，我们是不是会做以调整？

A：我们认为逐季度改善的趋势是比较确定的，我们对下半年业务抱比较大的期待。关于全年业绩，今年初和大家交流的时候，整体的宏观环境是希望以今年对标2021年，但没想到后来外部环境的变化这么大，关于业绩目标调整也是不言自明了，谢谢。

Q：关于AI，上次年报电话会之后行业的进展还是挺快的，越来越多人认同在更细分的场景，大模型的能力提升之后，对于行业理解更深的公司比如我们海康，可以更好地把行业端的模型应用起来。我们现在怎么看AI的应用趋势，行业案例上有没有明显的变化？

A：从落地的角度来说，智能算法都是要经过从通用模型，到行业模型，再到用户应用的三个步骤，今天大模型的发展也一样遵从这三个步骤。在这三步走的背景下，我们的商业进展主要追求的是效率。

在最初做AI开放平台的时候，我们帮用户去训练一个算法可能要10-20天时间，用户需要投入资源，对图片库这些训练素材的质量要求也比较高，训练出来的算法距离我们的预期也有差距。所以在项目上我们需要持续训练，也做许多落地后的改进，这样在落地环节的成本特别高。现在开放平台的整体能力不断提升，通用大模型的能力也越来越强，预训练的质量就有了保障，在做应用的时候对于训练数据的需求量就小了，随后算法再需要做的改进也少了。相比之前，这就意味着我们推广成本变小，落地速度加快，这就是底层算法能力提升带来的好处。

现在整个社会对于AI的理解也比三年前进步了很多，以前用户可能不太理解不太认可，现在用户对于AI相关的方案都跃跃欲试，我们认为这是良性的发展。

往未来看，我们对于算法的泛化能力期待会越来越高，对于海康这样提供软硬结合的综合解决方案的公司来说，算法是我们方案中的一个部分，泛化能力强的算法会进一步提升我们方案的可复制性。

Q：在汇兑收益上，我们和去年同期比没有那么多，原因是什么呢？

A：今年上半年的汇兑收益有2.85亿元，没有去年那么多，因为这几年中我们美金资产占比在下降，我们希望推行多币种结算，在今天的国际环境下会更合理。

我们也会支持用人民币做海外贸易结算，但人民币结算的推进不取决于我们的意愿，既取决于国家金融机构与国外相关机构的对接，也取决于客户使用人民币的便利性，但从趋势上说，我们还是支持人民币结算的。

Q：公司发展到现在，在整个产业链上的布局越做越强了，从对上游的布局来说，近两年有没有在挖掘一些新的传感方式，或者做新的业务投资？

A：不管过去，现在还是未来，我们在传感器端的技术基础一直都在不断夯实，现在的传感器不仅是光学，还有机械波声学的，压力、流量、温度、湿度、磁力等等种类的，因为细分需求比较散，所以产品品类会特别多。我们到今天也许已经是全球范围内传感器的丰富程度比较领先的公司了。在这个基础上，我们希望发挥多品类传感器的协同效应，比如说在智能制造的场景中，可见光的感知是基础，还有热成像、雷达、压力、流量的传感器参与到方案中，这些产品可能来自海康威视、海康机器人，或者其他的子公司。这些产品形成的完整方案，能够更好地为客户提供服务，这就是我们看到的业务之间的协同效应。

另一方面，因为我们的应用面宽，销售体量大，就足够涵盖在多维感知、人工智能、大数据技术等方面的全面研发投入，大规模的研发投入在一个个客户和场景中得到分摊，就比小一些的公司更有规模效应。这是我们作为公司，在技术和产品的协同上发展到这样一个程度后带来的好处。

Q：目前外部宏观环境压力还是比较大的，但是能看到国家在积极的采取一些措施去解决一些问题，什么时候能有很明显的变化可能确实比较难判断，但是如果政府的财政问题得到一定的缓解，海康目前的PBG业务是不是属于相对会比较优先落地的方向？

A：这方面我们还是有信心的，因为刚才我们提到的企业数字化转型需求，包括降本增效、提升运营能力、改善管理，对政府来说这些目标也是共通的，政府也需要降本增效、改善运营、改善管理。只是政府端的业务受过去传统管理方式的一些影响，在变化的时候可能限制性条件会多一些，但我们也确实看到了这方面的需求。

过去几年我们PBG领域里面有两个比较大的板块，一块是公安，另外一块是政府业务，所谓政府业务就是政府很多行业的一个汇总。过去公安板块略微有些下行的时候，政府业务的增长还是不错的，原因是政府在行政管理、行政服务过程中，越来越注重民生和老百姓的感受，所以要做大量的提质增效应用，同时还有一些管理手段科技化的应用，包括河道管理，路段管理等。我们认为现在政府赛道已经不是传统意义上我们理解的以公安为主或者以安全类需求为主的状态了。

我们曾经也讲过PBG现在有几个大的板块，大安全是其中一块，还有大交通、大生态、大服务。大交通板块，交管、铁路、民航、港口、轨道等都属于这个范围内，因为跟民生特别相关，所以这一块的提效做的非常直接。大生态板块，包括水利水务、生态环境保护、耕地保护、自然资源保护、气象等，这些都属于大生态的范畴，能感受到政府对这块是非常重视的。大服务板块，包括市政管理、市场监管、宣传教育、行政服务等，这些可能是大家生活中就能够接触到的方面。所以我们对政府业务的判断是，如果资金层面略有些好转的话，很多需求其实是比较刚性的，谢谢。

Q：今年国内确实有受到一些自然灾害的影响，前几年郑州有水灾的时候，政府也推出了一些项目，今年这类的项目可能还没有落地，但是一些地方政府是不是已经开始有一些意向可能会去推进这类相关的项目？

A：因为现在大的自然灾害频率还是挺高的，像暴雨水灾、城市内涝以及旅游景点的山洪爆发等，这些都是突发性的事件，需要在很短的时间里做出应急响应。如果纯粹靠人去管理，效率还是特别低的，所以我们现在能看到这类需求在涌现，只是受限于当下政府资金层面的压力，如果未来资金层面向好的话，我们认为会有更多的需求会比较快地落地，谢谢。

Q：在宏观的压力下，行业内价格、账期方面的竞争压力会比较大，但我们也看到了一些很大的头部科技公司，前几年在这个行业里高举高打，但现在把它的一些相关业务进行了重组或取消，也看到了前几年比较火的一些技术类公司，在这个市场上没有之前冲的那么猛，所以是不是可以理解为一方面有竞争力的玩家在变少，但是另外一方面留存下来的公司在宏观压力下各方面的竞争还是比较激烈的？

A：您理解的没错，从我们作为玩家的角度来讲，竞争格局是在向好的，过去大家可能对这个产业都跃跃欲试，这几年也逐渐发现如果玩家在碎片化的场景没有长期的积累，中途要切入进来是蛮难的，因为产品品类太多，业务太散，一下子很难有比较好的抓手，产出的效益也不明显。这是这个赛道的特点带来的难题，尤其跟大品类的业务相比，这个业务可能也不是通过一两年的攻坚就能马上切入的，我们确实认为整体的竞争格局在向好。

另外一方面是宏观压力比较大的时候，微观层面的竞争是在加剧的，就单体项目的竞争来说，有些公司会愿意报更低的价格去抢夺一些机会，这个也正常，也避免不了。所以这两种情况都存在，在格局层面是向好的，在微观层面是比较卷的，谢谢。

Q：关于前一段时间外媒的一些报道，可能也让挺多投资者对公司的未来发展产生了一些顾虑，您方便澄清一下吗？

A：关于外媒报道的这些事，也不单单在我们身上发生，在其他大企业身上也有，政客对于这方面的提议是非常多的，有可能是因为大家特别关心海康，所以当我们涉及到这方面问题的时候，大家会更加敏感。过去虽然也有报道，但没有落地，往未来去看，我们认为海康作为一家企业，没有这么大的影响力，其次在我们身上开战，问题也不仅仅是商业制裁，所以我们对这个问题还是比较淡定的。

人类社会走到这个阶段，各个国家的政府还是相对比较智慧的，虽然政客什么都能说，但本质上来讲还是寻求利益，所以没必要用一些极端手段导致两败俱伤。

媒体报道是有自己的方式，因为很多的政客和政治势力需要这样的话语来获得关注，来获得一些政治利益，这是现实存在的。可能大家也发现，在一些国家会有极端的语言，包括攻击中国公司的一些观点，这样做能够获得关注，这是当下我们在全球面临的一些现实的挑战，但是真正有智慧的政府会去衡量轻重，所以我们不用太顾虑这样的报道，谢谢。

Q：目前公司创新业务占比超过20%，请问在未来两年或更长时间，随着创新业务占比的提高，公司整体的毛利率趋势会向上走还是向下走？

A：我们认为公司毛利率在40%以上都是合理的，从实际经营结果来看，毛利率基本保持在43%-45%的相对理想区间，像今年就是45%。公司对毛利率管理并不是完全没有影响力，并不是说如果毛利率下行公司就无能为力，毛利率是公司整体业务竞争力的体现，是公司对包括产品成本管理在内各方面掌控的效果。

公司目前有8个创新业务，各有特点，像汽车电子因为是汽车产业链配套，毛利率不太高，随着它的业务体量的扩大，会影响创新业务整体的毛利率，这是收入结构的变化；像智慧存储，也是毛利率偏低的业务，但这都是各个赛道的正常特点，各项创新业务处于不同的赛道，需要接受赛道中的常规做法，我们作为个体企业看能不能做得更好一点，比常规更好，这可能就是我们要追求的。

创新业务公司体量都还不算太大，目前看对公司整体毛利率波动的影响没那么大，未来一到两年内都不需要对这种收入结构带来的毛利率很大的波动很担忧，更长远来看还要看宏观经济和产业环境的变化，目前无法确定。但对公司来讲，不管身处怎样的环境当中，我们都努力去做得更好，谢谢。

Q：我们看到公司应收账款向上的趋势比较明显，请问是不是主要是因为PBG业务的影响，政府业务的账期是否有延长？

A：很多因素都会影响应收账款的结构，有什么样的收入就会有什么样的应收，在我们所有业务当中萤石的现金流表现可能是最好的，因为它主要是ToC的业务，一般现款现结；其它的ToB、有账期的业务都会产生应收。以机器人为例，因为存在产品交付和项目验收，假设行业普遍可能需要8-9个月来完成1个项目的验收，我们可能做得好一点，5-6个月，即使是这样，都会产生几个月的应收账款，所以像机器人业务做大了、收入增加了，也意味着应收账款是增加的。这是正常的、因为规模增长带来的应收账款的增长。

政府业务的应收账款会有一些参差错落的变化，有的区域可能确实当前资金面比较紧张，可能更着急地去解决其它问题，应收账款就没有及时处理，这些情况作为个案是存在的，但是这么多年政府几乎没有发生完全违约、不付款的情况，只是说可能拖一下、晚一点，等到资金状况好一些还是会付的，所以不用太担忧，谢谢。

Q：请问其它ToB业务，像机器人，跟原有业务相比账期是否会更长一些？

A：ToB业务账期有长有短，不能一刀切地去说变化，账期是一个商务条件，像价格一样，价格高一点，账期可能就长一点，价格低一点，账期可能就紧一点，这些都要就个案而论。像SMBG的经销商业务，应收账款规则性可能强一点，对不同群体的客户的应收账款规则不太一样。

Q：请问公司是否有评估经济下行对公司应收账款回收可能造成的负面影响，是否有针对性的措施？

A：这个问题提得非常对应当下的经济形式，在现实当中确实也是存在的，像房地产业务就首当其冲，大家可能也都看到一些大的房地产公司暴雷的话题。过去两年房地产的情况大家都清楚，我们在这方面开展业务已经是很谨慎的，应收账款放的比较少，收得比较紧。同时，如果确实有发生一些突发状况，公司也经营了这么多年，也遇到过各种各项的情况，如果遇到了，公司的销售、法务也都会提供支持，所以对于极端情况我们还是根据相关规则处理。此外，除了给跟我们做生意的公司账期之外，很多情况下我们要求这些公司的主要经营者比如老板个人要提供担保，因为公司是有限责任，可能出现资不抵债的情况，所以事先就会有一些要求。

公司有比较专业的团队在做应收账款的管理，包括对于不同的公司、不同的客户给予什么样的信用、什么样的账期，公司内部都有反复斟酌和考量，谢谢。

Q：近期IPO政策有所放宽，请问公司创新业务是否会加快IPO？

A：目前萤石已于2022年12月底上市，机器人还在IPO审核过程中。未来在条件成熟时还会有创新业务子公司IPO，比如收入达到一定规模、盈利达到一定规模；但不是说标的数量上完全没有限制，我们会比较谨慎地看待IPO话题，因为一家公司独立上市也就是对它赋予了更长远或者更大地发展预期，所以会对它所在的行业、在行业中的位置，都会有考量。所以不管IPO政策层面有什么变化，我们还是会比较谨慎的去看待IPO问题，不是没有底线没有条件的，谢谢。

Q：请问公司创新业务独立上市后是否会继续并表，还是变成长期股权投资？

A：现在创新业务独立上市后，公司还是单一大股东，所以还是会并表的，谢谢。

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